記者 黃壽賡

殲20“擁抱”資本市場邁出關(guān)鍵一步。7月26日晚間，中航電測（300114.SZ）披露發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案），公司擬向中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司（簡稱“航空工業(yè)集團(tuán)”）發(fā)行股份購買其持有的成都飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡稱“航空工業(yè)成飛”）100%股權(quán)，本次交易不涉及募集配套資金。航空工業(yè)成飛100%股權(quán)的交易作價(jià)為扣除國有獨(dú)享資本公積后的174.42億元。

(資料圖片僅供參考)

中航電測（圖源：公司官網(wǎng)）

據(jù)公開信息，中航電測創(chuàng)始于1965年，2010年于創(chuàng)業(yè)板上市，是航空工業(yè)集團(tuán)控股的機(jī)載設(shè)備骨干企業(yè)，主營電阻應(yīng)變計(jì)、應(yīng)變式傳感器及汽車綜合性能檢測設(shè)備。2020年-2022年，中航電測分別實(shí)現(xiàn)營收17.6億元、19.43億元、19.05億元，對應(yīng)歸屬凈利潤2.63億元、3.07億元、1.93億元。今年一季度，中航電測營收約3.58億元，同比減少12.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2288萬元，同比減少9.61%。

航空工業(yè)成飛（圖源：公司微信公眾號）

航空工業(yè)成飛創(chuàng)建于1958年，是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地、民機(jī)零部件重要制造商，國家重點(diǎn)優(yōu)勢企業(yè)。公司官網(wǎng)信息顯示，在軍機(jī)方面，成飛已研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10 等系列飛機(jī)數(shù)千架；國外軍機(jī)用戶達(dá)十多個(gè)國家。此外，據(jù)公開報(bào)道，中國目前最新一代的雙發(fā)重型隱形戰(zhàn)斗機(jī)殲20，也是由成飛集團(tuán)制造。

2021年-2022年，航空工業(yè)成飛分別實(shí)現(xiàn)營收533.9億元、672.91億元，對應(yīng)歸屬凈利潤18.5億元、13.13億元。今年一月份，公司實(shí)現(xiàn)營收37.87億元，對應(yīng)歸屬凈利潤1.56億元。

公告稱，在本次交易前，中航電測主營業(yè)務(wù)為飛機(jī)測控產(chǎn)品和配電系統(tǒng)、電阻應(yīng)變計(jì)、應(yīng)變式傳感器、稱重儀表和軟件、機(jī)動車檢測設(shè)備等產(chǎn)品的研制生產(chǎn)。本次交易完成后，航空工業(yè)成飛成為公司全資子公司，公司將新增航空裝備整機(jī)及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務(wù)并主要聚焦航空主業(yè)。本次交易將拓展公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和核心競爭力，提升長期盈利能力。

收購的同時(shí)，中航電測還與航空工業(yè)集團(tuán)簽署了《業(yè)績承諾協(xié)議》，業(yè)績承諾補(bǔ)償期為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)實(shí)施完畢后連續(xù)三個(gè)會計(jì)年度（含實(shí)施完畢當(dāng)年度）。

業(yè)績承諾主要涉及兩部分資產(chǎn)，“業(yè)績承諾資產(chǎn)1”為成飛航產(chǎn)，“業(yè)績承諾資產(chǎn)2”為航空工業(yè)成飛母公司、航空工業(yè)貴飛、航空工業(yè)長飛、成飛民機(jī)。

按照約定，如交易于2023年實(shí)施完畢，航空工業(yè)集團(tuán)承諾：成飛航產(chǎn)在2023年-2025年應(yīng)實(shí)現(xiàn)的承諾凈利潤分別不低于1609.61萬元、1630.12萬元和1698.78萬元；“業(yè)績承諾資產(chǎn)2”應(yīng)實(shí)現(xiàn)的承諾收入分別不低于約651.53億元、660.86億元和699.7億元。

殲20（圖源：成飛微信公眾號）

作為軍工板塊乃至整個(gè)A股都備受矚目的重組案，中航電測擬收購成飛最早披露于今年1月11日晚間。消息一出，中航電測股價(jià)立馬“起飛”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2月2日復(fù)牌后，中航電測連續(xù)8個(gè)“20cm”漲停，今年上半年中航電測股價(jià)累計(jì)漲幅接近380%，位列上半年個(gè)股漲幅榜第七。

本次收購邁出關(guān)鍵一步，同樣帶飛中航電測股價(jià)。7月27日，中航電測超16%高開，并在3分鐘后漲停，最終該股漲停收盤，股價(jià)上漲20.00%，收盤價(jià)為57.91元。

中信證券指出，2021年起軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作趨于活躍，航空工業(yè)集團(tuán)等資本運(yùn)作提速，同時(shí)板塊中企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)推進(jìn)也明顯提速。2016年至2022年末，板塊內(nèi)上市公司推動的股權(quán)激勵(lì)96次，其中2020年以來占一半以上。同時(shí)，中信證券還表示，預(yù)計(jì)2023年國企改革將繼續(xù)加速推進(jìn)提振板塊情緒。從基本面角度看，軍工行業(yè)有計(jì)劃屬性，免疫宏觀經(jīng)濟(jì)波動，且行業(yè)正處于“十四五”黃金發(fā)展期，具備長期配置價(jià)值。

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