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2023年上半年干散貨航運(yùn)市場回顧及下半年展望!

2023-08-09 20:45:19 來源:九方智投

【摘要】

2023年上半年,全球經(jīng)濟(jì)增速放緩,中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢,干散貨航運(yùn)市場表現(xiàn)低迷。從基本面看,主要貨種貿(mào)易量小幅增長,運(yùn)力供給維持低速增長,但是動(dòng)態(tài)運(yùn)力釋放以及集裝箱外溢效應(yīng)減少,使得市場可用運(yùn)力明顯增多,下半年干散貨航運(yùn)市場多空交織,整體表現(xiàn)預(yù)計(jì)略低于2022年同期。


(資料圖片)

一、2023年上半年干散貨航運(yùn)市場回顧

2023年上半年,國際干散貨航運(yùn)市場表現(xiàn)低迷,年初波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)延續(xù)去年底的下跌態(tài)勢,此后小幅反彈至1500點(diǎn)左右,二季度末再度回落。2023年上半年BDI均值為1157點(diǎn),比上年同期2279點(diǎn)大幅下跌1122點(diǎn),跌幅49.2%。

2023年1—6月,各船型租金水平下跌明顯,由于集裝箱市場的外溢效應(yīng)減少,大船市場表現(xiàn)相對(duì)好于中小型船市場。其中,好望角型船5條代表性航線平均租金水平為12249美元/天,同比下跌32.3%;

巴拿馬型船5條代表性航線平均租金水平為11772美元/天,同比下跌52.7%;大靈便型船10條代表性航線平均租金水平為10457美元/天,同比大跌61.2%;小靈便型船7條代表性航線平均租金水平為10047美元/天,同比大跌61.0%。

國內(nèi)沿海市場回顧:2023年上半年,沿海干散貨航運(yùn)市場在年初延續(xù)下跌態(tài)勢,短暫反彈后再次進(jìn)入連續(xù)下行通道,跌勢比年初更大,沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)在6月初創(chuàng)下2020年4月以來的新低。上半年,沿海運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)均值1034點(diǎn),同比下跌6.9%;沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)(CBCFI)均值654點(diǎn),同比下跌17.9%。

2023年1—6月,華南、華東經(jīng)典煤炭運(yùn)價(jià)均值分別為38.9元/噸、23.3元/噸,同比分別下跌18.4%和21.5%;營口至深圳糧食運(yùn)價(jià)均值為57.4元/噸,同比下跌15.6%;北侖至鎮(zhèn)江鐵礦石運(yùn)價(jià)均值為16.6元/噸,同比下跌20.6%。

從日租金水平來看,受油價(jià)等因素影響,沿海日租金跌幅比運(yùn)價(jià)指數(shù)更大。2023年上半年,沿海日租金指數(shù)(CDI)平均值為1071點(diǎn),同比下降31.2%。其中巴拿馬型船平均日租金為4991美元/天,同比下降47.2%;大靈便型船平均日租金為5245美元/天,同比下降29.9%。

二、2023年下半年干散貨運(yùn)輸需求

整體來看,預(yù)計(jì)2023年全球干散貨運(yùn)輸需求達(dá)到56.31億噸,同比增長2.7%,較2022年的負(fù)增長相比有所恢復(fù)。其中,鐵礦石、煤炭和谷物將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢,小宗干散貨需求微增。

煤炭方面,今年以來我國降雨偏少,水電出力放緩,火力發(fā)電增長較快。但是澳煤進(jìn)口放開將持續(xù)沖擊國內(nèi)市場。沿海長協(xié)煤炭貨量比重不斷提升,即期成交減少,市場運(yùn)價(jià)活躍度將受到影響。浩吉鐵路貨運(yùn)量提高也將影響兩湖地區(qū)海進(jìn)江煤炭貿(mào)易,內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)壓力增大。下半年,如果中國煤炭進(jìn)口政策不出現(xiàn)調(diào)整,沿海煤炭運(yùn)輸將持續(xù)承壓。

鐵礦石和鋼材方面,房地產(chǎn)行業(yè)仍處于偏弱態(tài)勢,基建保持一定的用鋼需求,但制造業(yè)表現(xiàn)仍然低迷,對(duì)鐵礦石和鋼材運(yùn)量只能提供韌性支撐。下半年,內(nèi)貿(mào)鐵礦石和鋼材需求仍將面臨需求收縮的壓力,需觀察國內(nèi)房地產(chǎn)和基建投資的恢復(fù)程度。

糧食方面,2023年國內(nèi)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)增速保持在1%~2%水平,沿海糧食需求保持剛性增長。

總體來看,在內(nèi)貿(mào)煤炭需求放緩的背景下,我們下調(diào)了2023年沿海干散貨運(yùn)輸需求,預(yù)計(jì)全年為21.86億t,同比增長2.2%,增速較去年明顯放緩。

當(dāng)前國際干散貨運(yùn)力手持訂單總計(jì)6 800萬載重噸左右,占現(xiàn)有運(yùn)力的比例降至7.2%,處于歷史低位。按照現(xiàn)有訂單估計(jì),到2023年底,全球干散貨運(yùn)力規(guī)模將達(dá)到9.95億t,同比增長2.5%,增速比去年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

但是,港口擁堵緩解,將釋放動(dòng)態(tài)有效運(yùn)力供應(yīng)。Clarksons數(shù)據(jù)顯示,目前全球在港船舶占比為31.5%,比前兩年40%左右的水平明顯下降,更接近疫情前 ( 2016—2019年 ) 約30%的平均水平,動(dòng)態(tài)運(yùn)力逐漸恢復(fù)。

三、2023年下半年市場展望

國際市場:美聯(lián)儲(chǔ)快速加息后,全球金融風(fēng)險(xiǎn)陡增;全球范圍疫情防控措施均放松,船舶運(yùn)行效率將明顯提高,有效運(yùn)力供應(yīng)增大。國內(nèi)房地產(chǎn)市場低迷,建材、化工等制造業(yè)面臨去庫存問題,一定程度拖累干散貨市場預(yù)期。從需求來看,下半年巴西鐵礦石出貨有望加快,煤炭貿(mào)易仍以中國市場為主要區(qū)域,糧食受黑海糧食倡議反復(fù)影響有一定壓力。

下半年,預(yù)計(jì)國際干散貨運(yùn)輸市場在傳統(tǒng)旺季三季度出現(xiàn)階段性反彈,四季度逐漸回撤,總體表現(xiàn)將弱于2022年下半年,預(yù)計(jì)2023年全年BDI均值約為1350點(diǎn)。

沿海市場:今年以來,北方港口和下游電廠庫存“雙高”,煤炭價(jià)格在迎峰度夏之際依然不溫不火,顯示國內(nèi)煤炭市場供給過剩已成現(xiàn)實(shí)。

雖然今年以來西南地區(qū)來水減少,水電發(fā)電力出現(xiàn)負(fù)增長,但是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢,工業(yè)用電低迷和大量進(jìn)口煤沖擊國內(nèi)市場,其他非煤貨種增速也明顯放緩,未來幾個(gè)月沿海市場仍將呈弱勢運(yùn)行。中長期來看,沿海市場環(huán)境的變化,煤炭交易機(jī)制的轉(zhuǎn)換,以及部分新船東調(diào)整經(jīng)營模式,都會(huì)給沿海運(yùn)輸市場帶來較大壓力。

后續(xù),要關(guān)注煤炭進(jìn)口政策的變化,如果相關(guān)部門對(duì)進(jìn)口煤采取控制措施,沿海市場仍有一定的機(jī)會(huì);如繼續(xù)對(duì)進(jìn)口煤保持開放,2023年煤炭進(jìn)口量將達(dá)到4億噸以上,沿海市場在今年后期都會(huì)存在較大壓力。

在投資建議上,我們?nèi)匀唤ㄗh投資者回避干散貨運(yùn)輸?shù)墓?,行業(yè)仍未到見底時(shí)刻。

本報(bào)告由研究助理協(xié)助資料整理,由投資顧問撰寫。投資顧問:董宇(登記編號(hào):A0740622090027)

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