上市公司調(diào)研是私募機(jī)構(gòu)們擴(kuò)充知識儲(chǔ)備的一種重要方式?！盀榱藢δ骋恍袠I(yè)進(jìn)行深入了解，私募機(jī)構(gòu)往往會(huì)直接去對應(yīng)的上市公司進(jìn)行調(diào)研，這有利于私募機(jī)構(gòu)后續(xù)對上市公司進(jìn)行參考和投資。”暢力資產(chǎn)董事長兼投資總監(jiān)寶曉輝接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)稱。

今年上半年，私募機(jī)構(gòu)們調(diào)研忙。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年有超過3500家私募參與了上市公司調(diào)研，調(diào)研次數(shù)合計(jì)近5萬次。按照2023年上半年181天的時(shí)間計(jì)算，共計(jì)45家私募平均每天就有一次以上的調(diào)研行動(dòng)，其中有21家是百億私募。值得注意的是，百億私募淡水泉上半年調(diào)研次數(shù)最高，高達(dá)579次，也就是說其研究團(tuán)隊(duì)平均每天調(diào)研3次以上。

《華夏時(shí)報(bào)》記者梳理數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，上半年調(diào)研個(gè)股次數(shù)多少同私募機(jī)構(gòu)的收益并不呈正相關(guān)，最“勤奮”的私募業(yè)績不一定最好，而業(yè)績最好的百億私募調(diào)研個(gè)股數(shù)量并不一定最多。但普遍意義上來說，接受私募機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)越多的上市公司，上半年股票越可能獲得漲幅。

(資料圖片僅供參考)

“勞?！钡骄刻煺{(diào)研超3次

私募機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司不僅僅是為了擴(kuò)充知識儲(chǔ)備，還為了防止踩雷?！安煌趥€(gè)人投資者，作為機(jī)構(gòu)投資者，私募基金投資一家企業(yè)往往是長期的，而其資金量較大，為了避免可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，私募基金在做投資前往往會(huì)對這些企業(yè)進(jìn)行必要的調(diào)研，從而排除掉一些不必要的市場風(fēng)險(xiǎn)。另外，有些私募機(jī)構(gòu)在銷售基金的過程中，為了給客戶展現(xiàn)自身的專業(yè)能力，往往會(huì)通過邀約大客戶一同調(diào)研的模式來進(jìn)行專業(yè)能力的展示。當(dāng)然，部分上市公司也有對應(yīng)的銷售需求，這也是私募基金日常銷售工作的一部分。”寶曉輝分析。

鑒于此，私募機(jī)構(gòu)們在上半年花費(fèi)了大量時(shí)間跟精力進(jìn)行調(diào)研。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，上半年有超過3500家私募參與了上市公司調(diào)研，調(diào)研次數(shù)合計(jì)近5萬次。而2023年上半年共有181天，共計(jì)45家私募上半年調(diào)研次數(shù)在182以上，也就是說這些私募機(jī)構(gòu)平均每天就有一次以上的調(diào)研行動(dòng)。

值得注意的是，在年內(nèi)調(diào)研次數(shù)排名前二十的私募當(dāng)中，有12家為百億私募。其中排名前三的淡水泉、高毅資產(chǎn)和趣時(shí)投資規(guī)模均超百億元人民幣，上半年調(diào)研總次數(shù)均超400，調(diào)研個(gè)股數(shù)分別為397、345和346次。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，淡水泉上半年調(diào)研次數(shù)高達(dá)579次，按照上半年181天來計(jì)算，其研究團(tuán)隊(duì)平均每天調(diào)研3次以上，是名副其實(shí)的“勞?！?。

梳理百億私募們的調(diào)研記錄，上半年共有21家百億私募幾乎每天都對上市公司進(jìn)行調(diào)研。除了排名前三的淡水泉、高毅資產(chǎn)和趣時(shí)投資，汐泰投資、和諧匯一資產(chǎn)上半年調(diào)研總次數(shù)也在400次以上，調(diào)研個(gè)股數(shù)分別為300次和287次。

圖為：2023年上半年每日均有調(diào)研的百億私募（私募排排網(wǎng)）

在這21家上半年調(diào)研次數(shù)居前的百億私募中，有15家近一個(gè)月有業(yè)績披露?！度A夏時(shí)報(bào)》記者對比這15家百億私募業(yè)績時(shí)發(fā)現(xiàn)，上半年調(diào)研個(gè)股次數(shù)同私募機(jī)構(gòu)收益并不呈正相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，上半年調(diào)研個(gè)股總次數(shù)排名前二的私募機(jī)構(gòu)——淡水泉和高毅資產(chǎn)，上半年收益均為虧損。而位列百億私募調(diào)研個(gè)股數(shù)量榜單第15名、第21名、第11名的正圓投資、睿郡資產(chǎn)和聚鳴投資，上半年收益卻很高，分別為14.6%、6.88%和4.29%，占據(jù)了高頻調(diào)研百億私募收益排行榜前三。

圖為：2023上半年高頻調(diào)研百億私募收益（私募排排網(wǎng)）

這說明，最“勤奮”的私募業(yè)績不一定最好，而業(yè)績最好的百億私募調(diào)研個(gè)股數(shù)量并不一定最多。對此，排排網(wǎng)財(cái)富合伙人項(xiàng)目負(fù)責(zé)人孫恩祥對《華夏時(shí)報(bào)》記者分析，宏觀、中觀和微觀都會(huì)對私募業(yè)績造成影響，而私募機(jī)構(gòu)調(diào)研更多圍繞中觀層面展開，得到的是中觀層面的超額收益。另外，就算私募機(jī)構(gòu)選到好的投資標(biāo)的，買點(diǎn)和賣點(diǎn)的把握也會(huì)對其收益造成影響。鑒于私募業(yè)績是由多方面因素共同造成，而調(diào)研只能解決其中某方面的因素，并不是投資的最終解，因此私募調(diào)研并不能跟投資業(yè)績直接畫等號。

AI、醫(yī)藥個(gè)股最受青睞

從私募機(jī)構(gòu)們上半年調(diào)研個(gè)股分布來看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的上市公司更受私募機(jī)構(gòu)調(diào)研青睞，以大型企業(yè)為主的主板則略受冷落。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年上證主板的個(gè)股被調(diào)研了3889次，深證主板個(gè)股合計(jì)被調(diào)研11083次，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股合計(jì)被調(diào)研11230次，科創(chuàng)板個(gè)股合計(jì)被調(diào)研12624次，北交所個(gè)股合計(jì)被調(diào)研312次。

對于以上現(xiàn)象，寶曉輝直言，私募機(jī)構(gòu)不是不愛去大型上市公司調(diào)研，而是這些大型上市公司具有較好的信息披露機(jī)制，關(guān)于這些上市公司的詳細(xì)信息，已經(jīng)不太需要基金機(jī)構(gòu)專門派人現(xiàn)場調(diào)研。但對于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的上市公司來說，往往由于規(guī)模受限，導(dǎo)致眾多信息還不夠完善。在這種背景下，私募機(jī)構(gòu)前往調(diào)研，一是為了對這些行業(yè)有更深入的了解，另外也希望通過調(diào)研得到更詳盡的一手信息，避免可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

從被調(diào)研次數(shù)來看，共有20家上市公司上半年被造訪次數(shù)最多。其中，工業(yè)母機(jī)概念龍頭埃斯頓備受機(jī)構(gòu)關(guān)注，無論是在被調(diào)研次數(shù)上，還是調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)量上，都位列榜首。埃斯頓于上半年被調(diào)研超過100次，共接待了1058家機(jī)構(gòu)。

圖為：2023上半年A股被調(diào)研次數(shù)前二十（私募排排網(wǎng)）

從行業(yè)分布來看，上半年被造訪次數(shù)最多的上市公司超過一半都與AI概念相關(guān)，其次是醫(yī)藥板塊。事實(shí)上，AI概念和醫(yī)藥相關(guān)個(gè)股最受私募機(jī)構(gòu)歡迎跟市場表現(xiàn)有關(guān)。寶曉輝稱，“就目前來看，AI概念是絕對的熱點(diǎn)，這個(gè)板塊已經(jīng)上漲很久了，任何一個(gè)負(fù)責(zé)任的私募機(jī)構(gòu)都會(huì)出于對投資人負(fù)責(zé)的角度，對AI相關(guān)板塊有相對深入的研究和認(rèn)識。而對醫(yī)藥板塊來講，伴隨著老齡化發(fā)展，高端醫(yī)保將會(huì)是資本市場的長期發(fā)展方向。相較其他板塊，醫(yī)藥板塊利潤率相對較好，因此私募機(jī)構(gòu)才會(huì)在該板塊內(nèi)投入更多精力?！?/p>

而本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，接受私募機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)越多的上市公司，上半年股票漲幅可能越高。數(shù)據(jù)顯示，在上半年被私募調(diào)研次數(shù)最多的20家上市公司中，僅有6只上半年漲幅為負(fù)，其他個(gè)股上半年均取得正增長。其中，有兩只個(gè)股已錄得“翻倍”漲幅，分別是醫(yī)療保健設(shè)備山外山和應(yīng)用軟件類科大訊飛，上半年漲幅分別為107.76%和107.01%。此外，以上被私募造訪次數(shù)最多的20只個(gè)股上半年平均漲幅達(dá)26%。

另外，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年有公開調(diào)研記錄的3777家上市公司中，有90家于半年內(nèi)錄得100%以上的漲幅。其中，聯(lián)特科技上半年漲幅高達(dá)768.83%，劍橋科技上半年漲幅為459.52%，中際旭創(chuàng)、曙光數(shù)創(chuàng)和鴻博股份上半年上漲幅度均超400%。

“理論上來講，一方面，私募屬于專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，具有較強(qiáng)的投研能力，能獲得越多私募認(rèn)可的上市公司，往往表明其當(dāng)下具有較高的投資價(jià)值。另一方面，私募作為A股市場重要的機(jī)構(gòu)參與者，具有極強(qiáng)的定價(jià)能力，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)利好上市公司股價(jià)上漲?！睂O恩祥如是說。