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智通財(cái)經(jīng)獲悉，焦煤板塊國慶期間去庫存。供給端，假期部分礦山檢修，蒙煤通關(guān)十一期間三大口岸閉關(guān)7天，口岸庫存快速去庫，節(jié)后預(yù)計(jì)通關(guān)加速，海運(yùn)煤到港高位回落，假期供給環(huán)比減量。

浙商證券發(fā)布研報(bào)稱，三季度蒙煤進(jìn)口量觸底回升，供應(yīng)鏈貿(mào)易利潤(rùn)亦隨著價(jià)格反彈實(shí)現(xiàn)觸底反彈。

在國內(nèi)“反內(nèi)卷”大環(huán)境下，鐵水產(chǎn)量維持高位，若煤炭行業(yè)繼續(xù)推進(jìn)“查超產(chǎn)”，有望維持焦煤供需格局緊平衡，對(duì)焦煤價(jià)格形成支撐，蒙煤貿(mào)易企業(yè)利潤(rùn)空間有望修復(fù)。

中信證券研報(bào)稱，我們跟蹤的樣本煤炭上市公司，2025Q3凈利潤(rùn)平均環(huán)比增長(zhǎng)約18%，前三季度同比降幅約27%，環(huán)比而言，焦煤、無煙煤公司業(yè)績(jī)預(yù)期彈性更大，但動(dòng)力煤板塊貢獻(xiàn)利潤(rùn)依然最多。

展望四季度，行業(yè)整體供需平衡，旺季或出現(xiàn)階段性供給缺口，若反內(nèi)卷政策執(zhí)行力度強(qiáng)化，煤價(jià)有望超預(yù)期。

目前板塊的政策、煤價(jià)以及業(yè)績(jī)預(yù)期都在改善，未來隨著市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)或政策催化，板塊有望出現(xiàn)持續(xù)超額收益。

煤炭板塊相關(guān)港股：

中國神華(01088)、中煤能源(01898)、兗礦能源(01171)、易大宗(01733)、兗煤澳大利亞(03668)、中國秦發(fā)（00866）等。

責(zé)任編輯：櫟樹