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2022年以來城投公司面臨復雜的外部環(huán)境，一方面，歷經前些年的債務快速擴張，城投公司的債務累積較高的水平，迎來還本付息的高峰期；另一方面，以土地整理和基建為主的城投企業(yè)原有業(yè)務模式高度依賴的地方經濟和財政增長承壓，在此背景下，城投企業(yè)財務表現如何，以及和上年度相比是否出現惡化局面？本文基于2020~2022年均披露年報的城投公司財務數據，分析不同信用等級城投公司的財務數據變化和各省城投公司之間的財務表現差異。

整體而言，城投公司延續(xù)擴張趨勢，但區(qū)域分化持續(xù)，盈利及獲現能力均明顯下滑，增收不增利與回款滯后現象持續(xù)凸顯；債務規(guī)模保持增長但增速放緩，短期債務占比持續(xù)抬升；城投公司貨幣資金/短期債務繼續(xù)呈下降趨勢，短期流動性壓力進一步凸顯。

分等級來看，AA-城投公司總債務規(guī)模出現小幅下滑情況；AA城投公司短期債務占比最高，且短期償債指標最弱，凸顯出弱資質區(qū)域或企業(yè)面臨更大的債務償付和接續(xù)壓力。

從區(qū)域看，2022年以來絕大部分省份財政缺口擴大，且全國土地市場持續(xù)低迷，土地出讓收入大幅下滑，整體對城投公司的經營回款和償債產生較大影響。江蘇、浙江、山東、四川以及河南等省份有較多的城投短期債務占比較高，江西和廣西城投短債占比攀升較快，寧夏、遼寧、黑龍江、貴州和天津短期償債能力指標惡化較快；河南、湖北和寧夏城投企業(yè)收現比較低，收現比下滑幅度較大的區(qū)域則主要是遼寧、天津和河南。