作為公募REITs中管理規(guī)模最大的種類，高速公路REITs的動向時刻牽動市場神經(jīng)。隨著基金一季報陸續(xù)披露，高速公路REITs也給市場帶來了好消息。一季度高速公路行業(yè)經(jīng)營情況迅速改善，加之春運到來，全國路網(wǎng)交通量呈現(xiàn)出恢復(fù)態(tài)勢，高速公路REITs經(jīng)營收入持續(xù)提升。作為首只央企高速公路REITs, 華夏中國交建REIT更是交出了亮眼的成績單。

營收持續(xù)增長

(相關(guān)資料圖)

后市可期

基金一季報顯示，華夏中國交建REIT底層資產(chǎn)嘉通高速2023年一季度車流量及通行費收入增長顯著，報告期內(nèi)實現(xiàn)通行費收入(不含稅)1.157億元，日均通行費收入(不含稅)達128.57萬元，較2022年四季度環(huán)比增長21.6%，較2022年一季度同比增長8.3%，較2019年一季度同比增長35.3%。2023年3月末，嘉通高速日均通行費收入進一步提升至約150萬元/日的水平，較2022年全年日均通行費收入增長30.3%，顯示出較為強勁的增長態(tài)勢。

而且展望后市，也十分樂觀。高速公路全年通行費收入往往呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性特征，因為春節(jié)期間小客車免費通行及春節(jié)前后為傳統(tǒng)貨運淡季，由此一季度通行費收入通常占全年收入比重相對較低?；鸸芾砣巳A夏基金結(jié)合今年一季度嘉通高速車流量及通行費收入改善情況及過往年度第二至第四季度實際經(jīng)營情況，合理推測認為嘉通高速今年后續(xù)三個季度的車流量及通行費收入相對去年同期將有望呈現(xiàn)出更顯著的同比增長趨勢。

華夏中國交建REIT最新發(fā)布的提示性公告中更新了營收數(shù)據(jù)，也更加佐證了營收持續(xù)增長的態(tài)勢?；鸸骘@示，2023年1月1日截至2023年4月21日，項目共實現(xiàn)通行費收入(不含稅)1.41億元，較2022年同期同比增長10.46%。同時，作為京港澳湖北北段改擴建工程的重要節(jié)點，原計劃于2023年9月22日完成的漢江大橋施工維修工程已于2023年4月21日提前完成，比原計劃提前154天恢復(fù)貨車通行，預(yù)計本項目的貨車通行量將進一步恢復(fù)。

長期投資價值提升

機構(gòu)顯露增持意愿

4月14日，華夏中國交建REIT發(fā)布基金份額解除限售的提示性公告，這意味著基金首發(fā)中其他專業(yè)機構(gòu)投資者持有份額鎖定期滿12個月，迎來限售份額的解禁并上市流通。業(yè)內(nèi)分析人士表示，流通份額的增加有利于促進公募REITs在二級市場的交易活躍度和市場流動性，且具有長期配置需求的投資者繼續(xù)持有的意向相對較強，或?qū)槎壥袌鰞r格的穩(wěn)定提供較強支撐。從已有公募REITs解禁前后市場表現(xiàn)來看，戰(zhàn)配解禁對價格和成交量的影響較為有限。

華夏中國交建REIT二級市場價格在解禁公告發(fā)布后，出現(xiàn)了短期波動，但是，新的投資機會也在孕育。市場人士表示二級市場交易價格上漲會導(dǎo)致買入成本上漲，導(dǎo)致投資者實際全周期內(nèi)部收益率降低。二級市場交易價格下跌會導(dǎo)致買入成本下降，導(dǎo)致投資者實際全周期內(nèi)部收益率提高。在經(jīng)歷了短期快速下跌后，華夏中國交建REIT二級市場價格對應(yīng)的分派率和IRR有了比較明顯的上漲，從長期看具有比較好的投資價值，會視情況考慮增持。

華夏中國交建REIT在其最新提示性公告中表示，2023年度基金管理人聘請了專業(yè)機構(gòu)對嘉通高速的交通量及預(yù)期通行費收入進行預(yù)測并出具報告，根據(jù)報告所載的2023年通行費收入及基金發(fā)行時可供分配金額測算報告中預(yù)測可供分配金額的計算方法，2023年預(yù)測可供分配金額為3.87億元?；谠擃A(yù)測數(shù)據(jù)，投資人在首次發(fā)行時買入基金，買入價格9.399元/份，該投資者的2023年度凈現(xiàn)金流分派率預(yù)測值為4.12%。投資人在2023年4月27日通過二級市場交易買入本基金，假設(shè)買入價格為當日收盤價7.015元/份，該投資者的2023年度凈現(xiàn)金流分派率預(yù)測值為5.52%。投資人在首次發(fā)行時買入基金，買入價格9.399元/份，考慮分紅除權(quán)后，預(yù)測該投資者剩余存續(xù)期內(nèi)基金全周期內(nèi)部收益率預(yù)測值約6.57%。投資人通過二級市場交易買入本基金，假設(shè)買入價格為2023年4月27日收盤價7.015元/份，預(yù)測該投資者存續(xù)期內(nèi)基金全周期內(nèi)部收益率預(yù)測值約9.29%。

華夏基金和運營管理機構(gòu)也在最新公告中表示將繼續(xù)開展系列專項營銷活動，促進通行費收入持續(xù)增長。同時，基金管理人已協(xié)同運營管理機構(gòu)，積極研究和推動提升基金業(yè)績表現(xiàn)的相關(guān)措施，包括但不限于與貸款行協(xié)商將項目公司現(xiàn)有借款利率調(diào)降至更低的水平、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、讓渡管理費等，進一步提高基金可供分配金額和全周期回報率。

當前我國境內(nèi)公募REITs市場發(fā)展歷史不長，交易價格也會受到流動性、投資者價值判斷、市場情緒等諸多不確定因素的影響，市場炒作風(fēng)險較高，不排除價格存在較大波動的可能，建議投資者重點關(guān)注底層資產(chǎn)項目質(zhì)量，關(guān)注管理人的管理經(jīng)驗、評估外部運營管理機構(gòu)的運營資質(zhì)等等，基于理性的價值判斷合理評估REITs的投資價值，抱著長期配置的心態(tài)來投資公募REITs，避免追漲殺跌、盲目跟風(fēng)而導(dǎo)致投資損失。公募REITs底層資產(chǎn)主要為成熟優(yōu)質(zhì)、運營穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施項目，風(fēng)險收益特征適中等，加之具有強制分紅屬性，更為適合偏好固定收益的長線投資者，建議投資者持有REITs品類作為長期配置資產(chǎn)。

風(fēng)險提示：公募REITs與投資股票或債券的公募基金具有不同的風(fēng)險收益特征，其預(yù)期風(fēng)險和收益高于債券型基金和貨幣市場基金，低于股票型基金，屬于中高風(fēng)險品種，具體風(fēng)險評級結(jié)果以基金管理人和銷售機構(gòu)提供的評級結(jié)果為準。公募REITs為基礎(chǔ)設(shè)施基金，大部分資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目，具有權(quán)益屬性，受經(jīng)濟環(huán)境、運營管理等因素影響，基礎(chǔ)設(shè)施項目市場價值及現(xiàn)金流情況可能發(fā)生變化，可能引起本基金價格波動，甚至存在基礎(chǔ)設(shè)施項目遭遇極端事件(如地震、臺風(fēng)等)發(fā)生較大損失而影響基金價格的風(fēng)險。公募REITs在基礎(chǔ)設(shè)施之外投資固定收益資產(chǎn)，可能面臨信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、利差風(fēng)險、供需風(fēng)險和購買力風(fēng)險。公募REITs采取封閉式運作，不開通申購贖回，只能在二級市場交易，存在流動性不足的風(fēng)險。本基金存在其他與公募基金相關(guān)的風(fēng)險和與基礎(chǔ)設(shè)施項目相關(guān)的風(fēng)險，詳見招募說明書等法律文件?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議，公司不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，公司不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責(zé)任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。