在動蕩時期，工業(yè)部門具有吸引力，因為工業(yè)公司往往更具周期性。長期投資者可能會從波動中受益并購買優(yōu)質(zhì)公司的股份。短期波動可能很劇烈，但長期回報可能是值得的。

卡特彼勒(NYSE:CAT)制造和銷售建筑和采礦設(shè)備、柴油和天然氣發(fā)動機(jī)以及工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)。該公司的金融產(chǎn)品部門提供經(jīng)營和融資租賃、分期付款銷售合同、流動資金貸款、批發(fā)融資以及保險和風(fēng)險管理產(chǎn)品。

【資料圖】

卡特彼勒的收入在過去十年中僅增長了 2%。這是由于在該藍(lán)籌股的銷售中看到的高周期性。也是公司變更重組的結(jié)果。它剝離利潤較低的業(yè)務(wù)和部門，將其努力和銷售集中在業(yè)務(wù)中利潤更高的部分。未來分析師一致預(yù)計卡特彼勒將在中期內(nèi)保持約 4% 的年銷售額增長。

正如上述戰(zhàn)略所述，該公司受益于專注于其利潤豐厚的業(yè)務(wù)。EPS（每股收益）在同一十年內(nèi)翻了一番以上。這是由于利潤更高的產(chǎn)品銷量增加，以及作為公司持續(xù)重組努力的一部分的成本削減。未來，分析師普遍預(yù)計卡特彼勒中期每股收益將保持約 13% 的年增長率。

股息是卡特彼勒皇冠上的明珠之一。該公司是股息貴族，已連續(xù) 29 年每年增加股息。由于公司維持 35% 的可控派息率，6 月份的未來增長可能會達(dá)到中高個位數(shù)。另一方面，股息收益率可能看起來并不極具吸引力，但它的增長速度會遠(yuǎn)快于通貨膨脹率。

除股息外，該公司還通過回購向股東返還資本?；刭?fù)ㄟ^減少流通股數(shù)量來支持每股收益增長，同時凈收入保持不變。在過去十年中，流通股數(shù)量減少了 20%，支持了卡特彼勒每股收益的增長。公司可能會利用當(dāng)前具有吸引力的估值回購更多股票，并使回購變得高效。

使用 2023 年每股收益預(yù)測時，卡特彼勒的市盈率（市盈率）為 11.77。支付不到一家以兩位數(shù)增長的公司收益的 12 倍的費用似乎很有吸引力。這也意味著投資者對公司執(zhí)行得很好并繼續(xù)增長的能力有些擔(dān)憂，這可能是由于業(yè)務(wù)的周期性。

Fast Graphs 的下圖強(qiáng)調(diào)了卡特彼勒的股票估值具有吸引力。卡特彼勒近20年的平均市盈率為17.39，平均增長率為13.2%。分析師認(rèn)為，卡特彼勒將繼續(xù)以與歷史相同的速度增長，但目前的估值要低得多。這意味著投資者擔(dān)心這是周期的頂峰。雖然這可能是真的，但長期投資者應(yīng)該避免這種短期噪音。

美國的房地產(chǎn)價格仍在上漲。房價上漲激勵更多公司建造更多房屋，這些房屋將出售給數(shù)百萬尋找新房的美國人。卡特彼勒處于有利地位，可以從這一趨勢中獲益，因為它銷售用于建筑的重型機(jī)械，它擁有知名品牌和強(qiáng)大的商業(yè)地位。

卡特彼勒的一個機(jī)會是其穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表。由于公司擁有大量現(xiàn)金，該公司對 EBITDA 的凈債務(wù)約為 1。在過去十年中，該公司的 EBITDA 增長了 30%，而長期債務(wù)下降了 6%。這種資產(chǎn)負(fù)債表的靈活性意味著股息在周期性時期更安全，公司可以通過收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和品牌來實現(xiàn)增長。

公司的另一個機(jī)會是重組。2023 年，卡特彼勒計劃斥資 7 億美元進(jìn)行重組。隨著公司剝離不太成功的部門，重組通過降低成本來支持增長，它還通過創(chuàng)建一個專注于最負(fù)盛名的資產(chǎn)和部門的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來促進(jìn)增長，并允許整個組織專注于它們以在高利潤領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高增長。

競爭是卡特彼勒面臨的重大風(fēng)險。挑戰(zhàn)不僅在于現(xiàn)有企業(yè)，還在于進(jìn)入該市場的門檻相對較低，這對卡特彼勒構(gòu)成了可能的威脅。

公司面臨的另一個風(fēng)險是美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。美國經(jīng)濟(jì)衰退將使房價下跌，消費者購買力下降。這將對新房的需求產(chǎn)生負(fù)面影響，從而對建造新房的設(shè)備產(chǎn)生負(fù)面影響。更高的利率已經(jīng)讓公司更難為機(jī)器融資。如果我們看到需求大幅下降，建筑公司將減少從卡特彼勒購買。

由于業(yè)務(wù)的周期性，卡特彼勒強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險。當(dāng)營商環(huán)境嚴(yán)峻時，建筑公司將首先停止購買重型機(jī)械。他們將繼續(xù)使用現(xiàn)有機(jī)器，而無需更換數(shù)年。他們將避免擴(kuò)張，這就是卡特彼勒收入下滑的表現(xiàn)。因此，較高的利率、美國經(jīng)濟(jì)衰退和卡特彼勒所處的業(yè)務(wù)相結(jié)合，變成了巨大的短期風(fēng)險。

總而言之，卡特彼勒的股票在過去幾年中表現(xiàn)良好。這是因為該公司表現(xiàn)良好，基本面穩(wěn)固，導(dǎo)致股息和回購增長。

此外，該公司已顯示出巨大的增長機(jī)會，并已準(zhǔn)備好應(yīng)對未來的風(fēng)險。公司目前的估值具有吸引力，給投資者留下了足夠的安全邊際。

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